Политический риск Пугачева

В июне все дружно вдруг засомневались в платежеспособности «Международного промышленного банка». Масла в огонь подлили слухи о намерении ЦБ отозвать лицензию у банка, который должен ему более 30 млрд. руб. по беззалоговым кредитам. Банку на этой неделе предстояло погасить 10 млрд. руб. по беззалоговому кредиту ЦБ, а 6 июля – выпуск евробондов на 200 млн. евро.

Вряд ли ЦБ заинтересован в отзыве лицензии и банкротстве крупного банка, завязанного на инфраструктурные проекты, такие как строительство дорогостоящей железнодорожной ветки Кызыл–Курагино, и на реальный сектор. Ранее два банка уже столкнулись с трудностями при погашении беззалоговых кредитов. Но ни у «АМТ-Банка», ни у «Петрофф-Банка» регулятор отзывать лицензию не стал.

Очевидно также, что вся группа и активы, которые есть у Пугачева, – гораздо больше, чем банк, который является ее финансовым ядром. Однако на скорую продажу владельцем ОПК Сергеем Пугачевым судостроительных активов рассчитывать не стоит. Вряд ли кто-то из инвесторов строит иллюзии насчет того, что Пугачев в течение недели продаст эти активы и получит ликвидность. Но и без этих возможностей финансовая устойчивость банка у меня пока не вызывает сомнений. Почему же вокруг банка поднята такая суета и он стал объектом скандала?

Сначала участники переговоров поспешили сообщить что сделка по продаже «Объединенной судостроительной корпорации» активов ОПК («Северной верфи» и «Балтийского завода») скоро будет закрыта и в документах фигурирует цифра в 89 млрд. руб. Но затем представители ОСК заявили, что не готовы платить более чем 30 млрд. руб.

Из сделанных публичных высказываний очевидно, что есть несогласованные позиции «наверху». При этом со стороны собственника есть желание продать активы как можно дороже, а у другой стороны – выкупить их дешевле. Тем не менее, тут присутствует много факторов, о которых мы мало что знаем. И потому предмет политического спора, заложником которого стал финансовый актив Сергея Пугачева, не вполне ясен.

О том, что такая ситуация возможна, «Межпромбанк» своих инвесторов предупреждал. В проспекте к февральскому выпуску бондов в качестве одного из рисков банк указал высокую степень вовлеченности Сергея Пугачева в политику и то, что его финансовое положение зависит от политического успеха. И если «мистер Пугачев», говорится в документе, потеряет политический вес, его способность поддерживать бизнес группы, включая «Межпромбанк», ухудшится. Именно этот политический риск сейчас и реализуется. Есть все основания полагать, что в итоге все договорятся, и «убивать» «Межпромбанк» никто не будет.

Однако при наличии политической воли банк всегда можно «сломать». Правда, это обстоятельство уже никакому финанализу не поддается.

Виктор Четвериков.
slon.ru

От редакции. Сергей Пугачёв действительно находится в сложном положении. Судостроительные верфи продать по приличной цене проблематично. Активы в Туве находятся в ещё более плачевном состоянии: добыча угля и строительство шахт на Элегестинском месторождении коксующихся углей фактически заморожены и их продажа возможному инвестору по приемлемой для Пугачёва цене так же, как и верфи, проблематична, невзирая на очевидную нехватку в России коксующихся углей после аварии на шахте «Распадская».

Бесконечные изменения вероятного маршрута будущей железной дороги Курагино-Кызыл на неопределённый срок отодвинули начало строительства дороги. А уж говорить об окончании строительства вообще не приходится. И если темпы строительства дороги будут аналогичными интенсивности освоения Элегестинского месторождения угля, то в ближайшие 10-20 лет ни о каком реальном вводе в эксплуатацию дороги говорить не приходится.

Нельзя забывать, что Пугачёв в Туве уже столкнулся с сильной конкуренцией со стороны олигарха Дерипаски, патронируемого министром Шойгу. И к нему вскоре вполне могут прибавиться еще более могущественные Абрамович и Мордашов, создавая серьёзную конкуренцию как в добыче угля, так и строительстве железной дороги. К тому же финансовые и организационные трудности Межпробанка и его бизнес-структур сопровождаются разрывом связей с политической элитой Тувы, которую Пугачёв представляет в Совете Федерации, что не может не подрывать его возможности использования административного ресурса для решения экономических проблем его финансово-промышленной империи.

В этом плане нейтральное отношение к Абрамовичу и Мордашову может оказаться гораздо более приемлемым для бизнеса, чем очевидное (и даже порой публичное) отторжение личности Пугачёва официальной властью республики.